高盛昨日發布研究報告,認為中國教育概念股估值偏低,分別上調了新東方、學而思和學大三家的指導價。另外高盛認為上述品牌已進入競爭壁壘。

高盛上調培訓機構目標股價 認為已存在品牌壁壘

2013-05-09 08:56:24發布     來源:多知網     作者:侯景天  

       多知網5月9日消息,高盛昨日發布研究報告,報告認為中國教育概念股估值偏低,上調了新東方、學而思和學大三家的指導價,高盛認為上述品牌已進入競爭壁壘。

       報告認為,競爭加劇導致整個教育培訓行業利潤大幅縮水,但現在行業競爭格局已趨于穩定。學而思、新東方和學大都在執行專注于效率的戰略,同時在業務擴張方面更具紀律性,加強學習中心的利用率。他們對市場份額的破壞性爭奪已經遠去,未來會側重于良性增長。

       學而思和新東方分別在數學和教育培訓方面確立了領先地位,而學大教育則以一對一個性化培訓質量聞名。隨著中國教育培訓行業的競爭強度減退,我們認為這個行業的當前發展已為健康、長期的利潤率趨勢創造了條件。

       報告指出,從歷史上看,中國教育培訓行業的估值普遍偏低,2014年市盈率預期為10-13倍,遠低于必需消費品與高端品牌零售行業18-25倍的市盈率預期。新東方12個月前期市盈率的歷史平均值為27倍,表明其當前估值仍有上升空間。我們將三家公司的利潤預期區間上調1%-7%,將目標價區間上調4%-8%,以反映中國教育市場競爭格局日趨理性。具體而言,我們將學而思的目標股價從14美元上調至15美元,將新東方的目標股價從20.0美元上調至21.5美元,將學大教育的目標股價從2.7美元上調至2.8美元。鑒于其有利的競爭地位和巨大的上升空間,我們維持對學而思股票的“買入”(Buy)評級。(多知網 侯景天)

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